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2021-11-25

  

 

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  招商证券揭橥探求呈文,首予豪美新材002988)(002988.SZ)剧烈推举-A评级,异日焦点亲热公司计策转型发展,探求汽车轻量化和系统门窗生意希望正在产能和订单开释下高增加,料想2021-22年EPS为0.59元/1.06元,对应PE为35.6x/19.8x。

  豪美新材于2020年5月上市,股权布局自在。2021年前三季度收入40.25亿元,同比+71%,归母净利润1.04亿元,同比+70%。公司共有6个厂区,均位于广东清远,现有产能超16万吨/年,IPO募投项目达产后可达20.5万吨/年。此中,家产用铝型材和构筑用铝型材生意料将随卑劣阛阓安祥滋长,宗旨聚焦于政策转型,悉数人日汽车轻量化铝型材和系统门窗交易或将奴才行业共迎高疾滋生。

  2021年他邦新能源车景魄力较高,续航限制促进轻量化需求,节能减排政策加快启发汽车轻量化,铝合金庖代部分钢制零件可有用为车减浸30%-40%。现时铝合金正在燃油车中分泌率为3%,纯电动车中为8%,测算2021-2022年全班人邦车用铝材必要空间抵达67.6万吨/78.8万吨。公司铝型材往还由子公司出色特材有劲,21H1汽车轻量化铝型材收入为1.38亿元,同比+199%;测算得2020年公司车用铝材市占率为1.5%。收入中防撞梁和电池托架产物占比约70%,受到驰骋、宝马、通用、比亚迪002594)等出名客户招供,未来跟着研发出席完结变化、自有产能开释,汽车轻量化交易希望神速促进。

  系统门窗的发展受益于筑筑节能和调派升级,有助于改良门窗行业低品德无序竞赛碰到,方今你们们邦体系门窗分泌率仅2%-5%。公司格式门窗生意由子公司贝克洛有劲,轻工业运营形式可对标坚朗五金002791)的门窗五金配套集成供应形式。21H1格式门窗开业收入为1.30亿元,同比+28%。贝克洛体系门窗终端品牌力强劲,正在B端首选率达12%,正在C端原委定制化就事+线)众渠途营销,品牌闻名度高;但而今正在铝门窗行业市占率仅0.04%。格式门窗交易可仰仗现有修修用铝型材产能进展,且毛利率高达37%,2020年贝克洛净利率为4.4%,跟着线下门店扩张,异日希望奉献较大事迹增量。

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